《创新药+脑机接口+AI医疗，2026年最值得重仓的3大方向（附名单）》
2025年对于医药投资者来说是情绪回暖的一年，A股医药行业全年上涨15.9%，虽然微幅跑输沪深300，但放在更长的时间维度看，港股创新药指数的翻倍表现已经预示着行业正在经历深刻的价值重估。市场不再是泥沙俱下的恐慌，也不再是不问逻辑的狂热，而是进入了一个更为理性和专业的阶段。
本次梳理围绕2026年医药行业的投资主线展开，重点统计了创新药出海的数据，分析了脑机接口与AI医疗的政策与落地进展，并列举了在这一轮产业升级中值得关注的核心公司与方向。原报告共计272页，非常详细，可加入我们知识星球下载查阅。
如果说过去几年是创新药的“内卷”时代，那么2025年就是彻底的“出海”元年。数据不会说谎，截至2025年12月5日，中国药企的BD（商务拓展）出海项目数量达到了惊人的166项，比2024年全年增加了54项。更重要的是交易质量的提升，首付款总额达到63.0亿美元，同比增长近200%，交易总金额更是突破了1419.7亿美元。这说明海外巨头不再为概念付费，更看重的是临床端能不能带来确定性的改善。
在具体的分子类型上，ADC（抗体偶联药物）和双抗仍然是绝对的热点。超过52%的分子在出海时处于II期临床及更早的阶段，这意味中国的新药研发价值链正在向前端延伸。恒瑞医药、科伦博泰、信达生物等头部企业在这一轮出海潮中表现抢眼。比如，信达生物的IBI363在ASCO（美国临床肿瘤学会）发布的数据直接引发了市场价值重估，而康方生物的AK112在头对头研究中击败替雷利珠单抗，mPFS（中位无进展生存期）达到11.14个月，确立了其在肺鳞癌一线治疗中的地位。
除了肿瘤药，GLP-1R靶点在长效化、口服化以及减脂保肌等细分方向上依然具备强大的出海潜力。商业化层面，泽布替尼和西达基奥仑赛在2024年的全球销售收入分别超过26亿美元和9.6亿美元，2025年前三季度更是继续高歌猛进。这些实打实的销售数字证明，中国创新药不仅能“走出去”，还能“卖得好”。
2026年的医药投资，必须把目光投向更前沿的硬科技。脑机接口就是其中最有代表性的方向，2025年10月，官方规划文件里第一次明确提出，要把脑机接口当作新经济的重点来推动。
更落地的信号是浙江、湖北等省份已经率先推出了脑机接口的收费标准，并将其纳入医保支付范围。这意味着这项技术在医疗康复领域，特别是针对中风、脊髓损伤患者的恢复行动能力方面，已经具备了商业化落地的基础。
AI医疗方面也迎来了政策与技术的双重共振。DeepSeek-R1模型的发布和迭代，让市场看到了AI在医疗领域应用的无限可能。国家五部门联合印发的实施意见，更是清晰划定了从2027年到2030年的发展目标，覆盖了从基层诊疗、临床决策到药物研发的8大方向。
目前的AI医疗已经迈过了单纯讲故事的阶段，进入了技术融合与行业重构的新时期。投资者应重点关注AI健康管理、CDSS辅助临临床决策、AI医学影像辅助诊断、以及AI与手术机器人的融合等方向。这不仅是效率的提升，更是医疗服务模式的根本性变革。
医疗器械板块在经历了长时间的集采阵痛后，现在正逐步走出低谷，市场开始重新关注行业自身的成长逻辑。2025年7月，医保局新增了100多项涉及新产品新设备的价格项目，集采不再唯低价论，行业迎来了难得的“反内卷”时刻。第十一批集采引入了锚点价和多重复活机制，这意味着政策导向已经从单纯的杀价转向了保质量、稳供应。
出海方面，器械企业同样在积极布局。赛诺医疗的冠脉支架获得FDA PMA批准，极大地提振了市场信心。未来，能够在美国市场实现PMA注册的国内企业，将是器械板块出海的一条重要暗线。
从业绩来看，虽然受DRG（疾病诊断相关分组）控费和竞争影响，器械板块2025年前三季度利润有所承压，但收入端在三季度已经恢复正增长。随着设备招采的复苏和以旧换新政策的落地，2026年器械板块有望回归业绩驱动的本源，高端影像、手术机器人、基因测序等高壁垒领域值得重点配置。
从资金面和估值来看，现在的医药板块极具性价比。截至2025年12月5日，医药生物指数的PE-TTM为29.3倍，略低于过去10年的中位数水平。如果剔除主动医药基金后，公募基金的医药配置占比仅为6.74%，处于低配状态。
与此同时，外资正在悄然回流。2025年三季度，沪深港通持有的医药生物板块市值较期初上升了229.2亿元。在美联储降息预期和国内政策托底的背景下，医药板块的流动性环境正在改善。
CXO（医药外包）领域，虽然地缘政治的阴云尚未完全散去，但行业基本面正在修复。随着欧美生物科技融资的改善和国内创新药需求的复苏，CXO板块有望迎来估值与业绩的双重修复。
中药板块则在国企改革和基药目录调整的双重利好下，具备稳健的投资价值。特别是那些拥有强品牌护城河的OTC企业，以及在中药创新药研发上有所突破的公司，值得持续关注。
疫苗和血制品行业也在发生变化。疫苗行业关注创新品种和出海进展，而血制品行业则在加速整合，行业集中度的提升将带来龙头的强者恒强。
总体而言，2026年的医药投资是需要精选个股、深挖基本面的“去伪存真”之年。紧扣出海、脑机接口、AI医疗这三大方向，关注那些真正具备全球竞争力和技术壁垒的核心资产，将是未来一年跑赢市场的关键。
创新药与制剂：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、云顶新耀、石药集团、翰森制药、中国生物制药、三生制药、先声药业、亚盛医药、荣昌生物、迪哲医药、泽璟制药、百利天恒、迈威生物、康诺亚、科望医药、普米斯、宜联生物、映恩生物、诺诚健华、艾力斯、海思科、人福医药、恩华药业、一品红、健康元、丽珠集团
医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、安图生物、惠泰医疗、微创机器人、澳华内镜、开立医疗、海泰新光、南微医学、心脉医疗、赛诺医疗、伟思医疗、翔宇医疗、诚益通、盈康生命、三博脑科、佳岳检测
医疗服务与商业：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳、九州通、重药控股、国药股份
CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、九洲药业、普洛药业、昭衍新药
中药：太极集团、华润三九、达仁堂、云南白药、马应龙、佐力药业、健民集团、东阿阿胶、济川药业、寿仙谷、以岭药业、康缘药业、柳药集团、中国中药
疫苗与血制品：智飞生物、康泰生物、万泰生物、百克生物、欧林生物、天坛生物、博雅生物、华兰生物
其他：通化东宝、美好医疗、西藏药业、康辰药业、首药控股、亿帆医药、长春高新
